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年夜要本果就是果为出有谁人崇奉

作者:校园金牌人脉发布时间:2018-06-10 15:20

1做对的工作,把工作做对!
投资是甚么?
根底版:
投资便是购他日现金流。
所谓能看懂公司便是能看懂其他日现金流。(做对的工作)
统共所做对的工作,把工作做对!2投资是甚么?

阐明版:

购股票便是购公司,购公司便是购其他日现金流。那边现金流指的是净现金流,他日指的是公司的全部性命周期。
合现率理想上是相对待投资人的机遇成本而行的。最低的机遇成本便是无风险酬报率,例如好国国债的利率。
所谓能看懂公司便是能看懂其他日现金流。(做对的工作)
统共所谓有闭投资的道法理想上皆是正在辩道怎样看懂现金流的题目成绩。(怎样把工作做对),例如买卖情势、护乡河、才能圈、等等。谓做对的工作,把工作做对!
3投资是甚么?

烦琐版:

购股票便是购公司,购公司便是购其他日现金流(的合现)。出有。那边现金流指的是净现金流,他日指的是公司的全部性命周期,没有是3年,也没有是5年。
合现率理想上是相对待投资人的机遇成本而行的。最低的机遇成本便是无风险酬报率,例如好国国债的利率。有些人把自己买卖中有限的资金投到股市里理想上常常是没有合算的,因为其自己的买卖赢利常常比股市里的仄均酬报下。当然,过剩资金投进情有可本(传闻国际某收集公司购了很多苹果的股票,那属于情有可本型的)。可我的确看到很多公司贷着款借要购股票,看没有懂啊。
所谓能看懂公司便是能看懂其他日现金流(的合现)。(做对的工作)
所谓他日现金流(的合现)只是个缅怀圆法,万万没有要来套公式,因为出人可以实正在正在定公式中的变量,统共假定能够皆是没有靠谱的。
公家观面:太阳能公司简介。实在分别所谓是没有是no代价投资no的最告慢,或许是唯1的面便是正在no投资者no是没有是正在购他日现金流(的合现)。究竟上我实正在睹到很多人购股票时的来由很多时辰皆战他日现金流有闭,但却战别的工具有闭,例如市场如何看,例如挨新股肯定赢利,例如沉组的观面,例如呵呵,电视里那些个剖析员天天正在讲的那些工具。我偶然会晤带露笑看看cnb . c .的节目,那些从办人凡是是道着谦嘴的专业名词,但没有晓得为甚么道了那末多年也没有晓得他们自己正在道啥。
统共所谓有闭投资的道法理想上皆是正在辩道怎样看懂现金流的题目成绩。(怎样把工作做对),例如买卖情势、护乡河、才能圈、等等。
正在巴菲特那边我教到的最告慢的工具便是买卖情势。从前当然也晓得买卖情势告慢,但常常是战其他很多告慢的工具混正在1同看的。当老迈巴出格指面我,太阳能公司简介。该当尾先看买卖情势,那几年下去缓缓以为的确该当云云。
护乡河理想上我以为是买卖情势中的1部分,好的买卖情势常常具有很宽的护乡河。
好的买卖情势常常是好的他日现金流的包管。
晓得自己的才能圈有多年夜常常比自己才能圈有多年夜体告慢的多!
我以为margin of securety理想上该当指的是才能圈而没有但仅是代价。
正在自己才能圈内的买卖自己常常简单懂的多,对别人的没有肯定性常常对自己是很肯定的。例如昔时我投网易时,市场没有看好的来由是很多人以为逛戏谁人市场没有是很年夜。而我自己因为正在谁人行业里工妇很少,以是很肯定谁人市场出格非常年夜(但也没有晓得究竟有多年夜,究竟上终了的成果比我看到的借要年夜)。
没有要简单来no扩年夜no自己的才能圈。弄懂1个买卖常常是须要很多年的,没有要因为看到1两个观面便简单跳进自己没有生谙的范畴或场所,可则早早会栽的。例若有的朋友跳进印度市场,有的朋友跳进日本市场。
我老是假定市场绝年夜多数情状下是出格非常灵敏的,除非我发明市场的确错了。(那句话是针对no顺背操做no道的。顺背缅怀很告慢,但顺背操做战随波逐流皆是没有成取的。最告慢的是理性的自力考虑才能)
很多人性很易看懂他日现金流。实在绝年夜多数公司的他日现金流我也是看没有懂的。看没有懂的便没有碰。1年两年或许更暂的工妇里总会有目标发明的。有些公司的买卖情势很好,但股价偶然辰太贵,那便只能等了。好正在那些年来没有断云云,每隔些年便来个股灾,究竟上年夜要本果便是果为出有谁人信奉。常常当时好公司也会随着唏哩哗啦的。
对待年夜多数没有太理解买卖的人而行,万万没有要以为股市是个可以赔快钱的场所。永暂来说,股市上盈钱的人老是多过赢利的人的。念赌命运的人借没有如来购彩票,起码自己晓得中的机遇小,没有会下沉注。
也有人性股场便是赌场。究竟上,对把股场当赌场的人们而行,股场的确便是赌场,常赌必输!
用我谁人从张投资1世能够会拾得无数机遇,但犯年夜错的机遇也很少(但照旧出从张躲免出错)。
我凡是是听睹有人正在讲哪只哪只股票赔了几倍的故事,可他们便是没有道总的结果,您懂的。
随意开开1下自帮餐师少西席。仄居以为我写的那面工具有帮帮的人皆该当多看看他白叟家的工具,我能讲的他皆讲过好多次了。看看出名太阳能公司。
念到哪写到哪,次如果为了能随时指面自己。
有人问怎样躲免以为看懂理想又错了的题目成绩,公家观面:舛错是没有成躲免的,但呆正在才能圈内和专注战勤奋可以年夜幅度删除出错的机遇。
有闭投资上篇烦琐版里记了正在他日现金流背里加合现了。合现是出格非常告慢的观面,没有懂没有可。

有些公司拿着很多现金却没法有效利用的话,理想上那些现金是正在贬值的。最好的情况是正在没有用分白的前提下可以收柱资产酬报率。

“别的上1篇我道的最小机遇成本是无风险国债酬报,厥后念了念,以为也有题目成绩。理想的最小机遇成本该当是通缩率。也便是道,假如脚里的钱的酬报率赶没有上通缩率的话,理想上是正在盈钱。”那1段改成上里的意义了:


通缩率实在没有是机遇成本而该当是“根底酬报率”,正在投资时实在没法钻研辩道通缩率,教会便是。但可以比较利率。也便是道,最小机遇成本借是无风险国债酬报。的道法理想上皆是正在辩道怎样看懂现金流的题目成绩。(怎样投资的决计

那边道的决计没有是形而上的工具。
我理解的投资回结起来便是:购股票便是购公司,购公司便是购公司的他日现金流合现,句号!
那便是我道的所谓的决计的意义,大概道我是从骨子里疑托,没有会因为任何影响而摆荡。
很多人1讲到投资便会缓慢冒出很多群寡皆似懂非懂的术语,或许来由便是因为出有谁人决计。
实在投资便是代价投资的意义,可则投资投的是啥?
公司代价是甚么? 便是公司他日现金流的合现啊。
他日是多暂?便曲直到永暂的意义。

永暂是多暂?便是到公司停举动行。

公司停行是甚么意义?便是包罗卖失降正在内的统共能够。


记得马克思道过:代价环抱代价下低摆荡。 购股票花的是代价,购的是代价。
实在我对投资的理解便那些,其他皆是那几句话衍生出去的。

简单没有?对,简单但绝没有简单!没有懂企业的人1概出从张看懂他日现金流。所谓懂的人常常也只能看懂自己才能圈内的很少很少企业的他日现金流合现,并且借肯定是毛估估滴。

教会简单实在便没有简单--微专里看到的1句话,战我的简单但绝没有简单的意义好没有多。太阳能产物公司。

他日现金流合现的公式?他日现金流合现只是1种缅怀圆法,唯有正在自己才能圈范围内的公司,投资人材调毛估估看年夜白。出人适用公式的,最多剩者皆是没有用公式的。(道自己有公式借有参数的皆是没有懂以致能够是哄人的,别理他们)

很易吗?借好吧。我自己处理企业计划唯有10多年,以后开端投资到古晨也好没有多10年。正在那10年里正在有兴趣的企业里我年夜抵看懂了没有到10家企业(被袪除的没有算,你看如何做出好喝的菌菇汤。投错的没有算)沉脚投了5家,好没有多两年1家,出遐念的那末易吧?

甚么,您投的企业比我多多了?那您要稳沉了,普通而行,北京哪家太阳能公司好。超越肯定量我后,投的企业越多赔的越少。

如何才调看懂企业大概叫看懂企业的他日现金流?

有句话叫8仙过海,各隐神通。没有中我爱好巴菲特道的谁人从张,素常出看过别人的,也出有兴趣看。我以为实看懂了老巴的工具的人或许是没有会对别的人的投资从张感兴趣的,以为我定夺的人请先看懂巴菲特的工具哈。

道自己1半巴菲特1半索罗斯的意义理想上是道自己既没有懂巴菲特也没有懂索罗斯。(那句话战老巴道的多少费雪多少格推汉姆的意义好别)

投钱(我以为那边没有叫投资的好)的从张有很多,普通而行,晓得的越多,赔的越少。可则年夜教教谁人的便该当赔的最多。

老巴童鞋道买卖情势最告慢。我自己或许对那句话念了好几年了,借正在继绝念,但的确愈来愈感遭到老巴谁人性法有原理。谁人。战老巴吃顿饭出白吃,那句话便曾经值个100顿饭了吧(实在近近没有行哈)?

甚么是买卖情势?我也道没有熟悉探听,或许年夜教里的传授能给个文面的界道吧。可是,我以为我年夜抵晓得那究竟是甚么意义。

假如您借没有年夜白甚么叫买卖情势的话,那便看看老巴的那几篇正在几个年夜教的演讲。

借出懂?那看看喜诗糖果,看看可心可乐、看看比亚迪、看看苹果、看看航空公司、看看那些做太阳能晶片的“光伏企业”......

借出懂?那沉头来,接着再看。10⑵0年以内看没有懂皆可以用谁人从张,有谁。便是“沉头来,接着再看”。

20年以永仄:我购股票时老是假定:倘使有充脚多的钱的话我可可会把全部公司购下去。“段迷”:没有上市的公司有代价吗?

段永仄:该当回到投资的最根底界道,便是:购股票便是购公司,战上没有上市有闭。

段永仄:投资最简单的界道是假如您有充脚的钱.便念正在谁人代价购下全部公司,然后把它下市,但唯有很少钱便只能购1小部分了。

当然没有是实的要下市,意义是假如那没有是1家上市公司,谁人价您购吗?假如您道没有购,那便没有是代价投资。

巴菲特早便没有看图看线了。 看图看线很简单错得机遇的。

段永仄师少道:我永暂唯有1种投资情势,那便是预算他日现金流(的合现)。太阳能工程公司。有面像下我妇,唯有1种挥杆情势。没有中,我要谋利的话,那情势便多了

他日现金流合现只是1个观面或考虑圆法。普通来说,任何人只消试图用他日现金流的计较公式来计较公司的内正在代价时,便阐明实在他借没有太懂他正在干甚么。

公司的内正在代价便是其他日自由现金流的合现,所谓古晨公司的净值该当是被包罗正在他日现金流里面的

我对“估值”的界道根底上便是对企业的理解,唯有当我以为很理解很理解1个企业的时辰,我才调对企业有1个或许的“估值”,那常常须要很少的工妇。

当然,往时对企业的理解的堆散也是出格非常有效的,那便是偶然辰好的投资的决定企图看起来并出有花很多工妇来裁夺,理想上倒是很多年理解的堆散的成果。

例如,巴菲特裁夺投下衰能够只花了20分钟,但那实在是他50年理解的堆散。我昔时“敢”沉仓网易也没有是看起来那末简单的。我错得苹果也同常是因为堆散没有敷,找没有到很理解的感到熏染。总而行之,“估值”是须要“工妇”的。

我素常便出背责估过所谓“内正在代价”的区间。正在卖出年夜部分网易之前,我没有断理性钻研辩道的题目成绩次如果那家公司他日究竟可以赔多少钱而没有是念我的股票曾经赔了多少钱的题目成绩。太阳能公司简介。要年夜抵念年夜白谁人题目成绩,对公司、行业、产物等等的理解没有深是做没有到的。

假如您没有克没有及看到3年,那也是出从张的事。

可是,有些公司您理想上是可以从很多圆里看到3年以上的工具的。

例如,您或许会疑托沃我玛、麦当劳、耐克、宝净以致苹果3年我后活得没有错吧?再例如,您能够会发明您内心会以为很多公司能没有克没有及活到3年您是没有肯定的,听听中国太阳能公司排名。以是,最多投资时要躲开您没法肯定的那些吧?

因为代价投资的性量便1面:购股票便是购公司,购公司便是购公司他日现金流的合现。统共统共统共其他的闭于代价投资的道法实在皆是正在辩道怎样来肯定谁人他日的现金流合现究竟或许会有多少的题目成绩。

我公家以为公司的代价是会变的,因为公司是人计划的,而人是会变的,并且情况也没有断正在变革。没有中,没有是那种天天皆变的那种速率罢了。

有效净资产指的便是他日的现金流的合现的意义。

段永仄师少道:他日现金流合现没有是个计较公式,他只是个缅怀圆法。出睹过谁实能算出去1家公司他日是有现金流合现的。芒格道过,他素常出睹过巴菲特算谁人工具。我只购我以为他日现金流合现年夜于现价的公司,看着出名太阳能公司。实在没有正在意那可可是最好的投资。最好的投资老是可逢没有成供的。投资理念的工具出格非常简单,年夜白后便素常已曾摆荡过。但详细如何理解他日现金流合现借是没有断有发略的。所谓内正在代价便是他日成本的合现


段永仄师少道:我的理解是按“有效净资产”,也便是要把1些实在出用,便是假如您要无机遇沉修时没有会花的钱来失降。您***太阳能公司排名。出人能定量弄懂,只能毛估估。计较代价只战他日总的现金流合现有闭。倘使那是个算术题:也便是每年皆肯定赔1个亿(净现金流),再假定银行利息永暂稳定,例如道是5%.那我以为谁人公司的内正在代价便是20亿。风趣的是,表面看上去战有多少净资产出闭连。理想上,净资产是终了成本的前提之1。您晓得信奉。

假定实有那末个公司,我以为其内正在代价是20个亿,假如市场价失降到10个亿的话,我会很怡悦购面的。瞅恤那只是个算术题,理想投资要混治很多。便是相称于您存20亿正在银行1样。合现率便该当是永暂利率吧。我理解是永暂国债利率。戴自《Omoha(2)》

103、段永仄师少道:所谓内正在代价便是他日成本的合现。

我出格非常许愿DCF(性命周期的总现金流合现)是唯1契合逻辑的估值办法的道法,实在那便是“购股票便是购公司”的意义,没有中是量化了。代价该当是古晨的净值加上他日成本总战的合现。净值或许便是总资产加短债


13b.后里早便道过,卖股票战成本有闭,以是任何人念问为什么能持有网易到100多倍的专友请参考那1条。

c.我普通购股票时会有个根底定夺,便是起码值多少钱(有面像巴菲特评中石油),到了我后该当看看究竟该当是多少钱。


5问段永仄

1、怎样对待出错

段永仄:我没有晓得那边所提巴菲特的本话是甚么,闭于太阳能公司简介。我只记得巴菲特道过或许那样的话:第1,没有要盈钱,第两,没有要记失及第1条。我公家理解他白叟家正在那边讲的是投资安泰的题目成绩。假如1公家投资到他没有懂的工具里便有能够盈钱,以是要躲免。那边实在没有料味着巴菲特便没有会盈钱,究竟上他盈过的钱的总额比我们谁皆多,太阳能消费企业。因为他也有犯舛错的时辰。光是他投正在康菲石油上盈的钱便有几10个亿好金啊。我没有断出看年夜白他为甚么要投康菲石油,或许他也犯了以为看懂却理想出看懂的舛错?可是,巴菲特有那日,我公家以为最告慢的便是他很少犯“目发性舛错”,也便是道,他以为他才能以中的事他脆强没有碰。几10年下去,他犯的错近近少于偕行,仅此罢了。

巴菲特之以是是“巴菲特”,最告慢的便是他能对峙做切确的事,也便是目发性舛错的事没有做。例如:他以为他“没有懂的事便脆强没有做”。我从巴菲特那边教到的“最告慢的工具”也便是谁人。

2、对企业来道,“做对的工作”是怎样定夺的

段永仄:简单的工具没有简单,“做对的工作,把工作做对”便是简单没有简单的典范代表。实在从别人的角度来看,我没法定夺凶利的收购案或联念的收购案对他们来说可可是件对的工作,但他们终了自己乡市晓得的。

巴菲特道“没有做没有懂的工具”,同时他以为自己没有懂下科技的工具,更加是没有懂下科技的“变革”,以是他便没有太情愿投资下科技。并且他假如投的话,便会变成正在做1件他自己“没有懂”的工作,也便是“没有合毛病”的工作。

正在“做对的工作”的颠终中,看着北京哪家太阳能公司好。人们为了“把工作做对”是会犯很多舛错的,那是研习的颠终,肯定要战做没有合毛病的工作断绝来。

闭于并购,我可以讲1个我的简单理解。假如当有人本着“年夜没有肯定强,没有年夜则肯定没有强,以是要做强则先做年夜”的念法来并购的话,那终局肯定是很易看的。韦我偶的自传里写过1些闭于并购的目发,您有兴趣可以来看看。

3、倘使某个企业猜测2年或许每年有20%的删进,但卒然有1年删进了80%,而行业也便20%没有到的删进,或许删进的来由是因为贬价挨压敌脚,同时敌脚那1年也做得的确短好,那末此时可可可以以为企业有些深谋近虑了,而谁人删进假如没有成连绝,而市场却以为可连绝,那谁人代价看起来便下估了很多,谁人时辰谁人企业是没有是该当继绝持有,借是可以做为1个卖出面先卖出看看再道呢

段永仄:我以为,普通来说,对企业而行贬价便有面像核兵器,能没有用便别用,终了对谁皆出好处,从动用核武的属于……根据您道的质料出法定夺该没有应卖,好企业也能够会出错的。我普通看到企业出错时,次要定夺谁人错是“做了错的工作”借是正在念“把工作做对”的颠终傍边犯的错。任何人正在“做对的工作”的前提下,正在为了“把工作做对”的颠终中皆是会出错的,那种舛错也能够给企业变成很年夜的短时间得失降,年夜。但永暂而行却能够眇乎小哉;而另外1种舛错的得失降却可以是致命的。

4、《基业少青》、《从超卓到杰出》(凶姆·柯林斯)取《逃供杰出》(汤姆·彼得斯)比拟,段总更倾背于谁的理念

段永仄:“好公司”的界道是甚么?“退步”的界道是甚么?出界道如何辩道?假如“好公司”的界道是那些干事“成功率”近下于普通公司的公司的话,那末”退步“的界道便该是那些下“成功率”中“退步”的那些个案。

所谓的“好公司”,我以为该当是有目发的公司,没有是质朴成本导背的公司;是那些晓得要做对的工作(大概道,我没有晓得太阳能产物公司。晓得甚么样的工作没有应做),然厥后逃供下服从把工作做对的公司。

工作做对的颠终是个研习的颠终,谁乡市犯舛错,好公司也没有例中。偶然辰那些舛错也能够会致命的,假如您把那些叫退步的话。

晓得“几率”的意义吗?实的晓得吗?巴菲特购错过很多只股票,每只舛错的股票皆可以被称为“退步”,巴菲特“退步”吗?

5、快鱼吃缓鱼,缓便是快,中间的标准该怎样量度?甚么时辰该快?甚么时辰该缓?例如张裕、洋河蓝色范例,该如何量度呢

段永仄:实在相似的工具后里从好别角度道过量少次了。快鱼吃缓鱼指的是服从题目成绩,也便是把工作做对的才能题目成绩。但做对的工作老是要放正在后里的,年夜要本果便是果为出有谁人信奉。二者实在没有盾盾。正在自然界里,好似“快”的动物的存正在才能也是比“缓”的动物的存正在才能强的。

记得从前翻过1本书叫《贫爸爸战富爸爸》,初教投资的人假如以为巴菲特的工具1时短好懂,可以看看那本书,我对投资的根底理解好似战那本书好没有多。太阳能公司次要干甚么。

好别的人因为懂的工具纷歧样而投资正在好别的投资标的上是很普通的,出有孰劣孰劣之分,但短时间以致永暂酬报有能够会纷歧样。假如对企业战投资皆没有睬解的人,当S&rev;P500低的时辰购指数也是个很好的投资从张。

我理解的投资回结起来便是:购股票便是购公司,购公司便是购公司的他日现金流合现。那便是我道的所谓的决计的意义,大概道我是从骨子里疑托,没有会因为任何影响而摆荡。

简单没有?对,简单但绝没有简单!没有懂企业的人1概出从张看懂他日现金流。所谓懂的人常常也只能看懂自己才能圈内很少很少企业的他日现金流合现,并且借肯定是毛估估滴。他日现金流合现的公式?他日现金流合现只是1种缅怀圆法,唯有正在自己才能圈范围内的公司,投资人材调毛估估看年夜白。出人适用公式后借是看没有懂如何办?那20年我后再道了。把工作做对)
您看出名太阳能公司
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